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　　近日，甘肃皇台酒业发布了2024年半年度业绩预告。报告期内，归属于上市公司股东的净利润为亏损300万元—500万元，同比下滑199%-265%。扣除非经常性损益后的净利润为亏损400万元—550万元，同比下滑235%-286%。而这两项指标去年同期分别为盈利303.85万元和295.39万元。

　　对于业绩变动的原因，皇台酒业解释称，一是受市场环境影响，白酒行业整体竞争加剧，对公司经营造成压力。二是公司适度加大市场推广力度，销售费用和管理费用较去年同期都有所增加。

　　2023年皇台酒业由盈转亏，虽然实现营收1.54亿元，但归属于上市公司股东的净利润亏损达到了1501万元。今年第一季度，公司实现营收3634.9万元，同比下降5.73%；归属于上市公司股东的净利润87.07万元，同比下降64.64%。

　　根据新修订的《深圳证券交易所股票上市规则》，上市公司出现“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于 1 亿元”，将被实施退市风险警示。

　　皇台酒业今年上半年延续亏损，并且从一季度数据来看，营业收入也开始出现下滑，距离被实施退市风险警示仅一步之遥。

　　“5戴5摘”，游走在退市边缘

　　不过，这对于常年在退市边缘游走的皇台酒业并不陌生。上市24年来，皇台酒业的业绩表现一直起伏不定，多有亏损，在2004年、2009年、2015年、2018年和2022年5次被实施退市风险警示，又在2005年、2010年、2017年、2020年和2023年撤销退市风险警示。因业绩不佳5次“带帽”，而后又屡屡扭转经营颓势5次“摘帽”，皇台酒业也被投资者戏称为“A股不死鸟”。

　　成立于1985年的皇台酒业，于2000年8月就登陆A股市场，甚至比贵州茅台上市还要早一年。

　　1994年，在巴拿马万国博览会上，皇台酒与茅台酒双双荣获金奖，皇台酒一时声名鹊起，从此便有了“南有茅台、北有皇台”的说法。

　　时至今日，皇台酒业官方仍以此为噱头进行宣传，但彼时齐名的两家酒企早已是一个天上一个地下。茅台现在不仅是白酒龙头，更是A股一哥，而截至7月18日，皇台酒业报收7.6元/股，总市值仅13.54亿元，在A股上市白酒企业中垫底。

　　2019年，皇台酒业控股股东变更，盛达集团接盘。彼时，现任盛达集团董事长、皇台酒业董事长的赵海峰公开说，盛达集团入主皇台，旨在挽救皇台这一地方品牌酒业、重振甘肃名企品牌。“力争在3—5年内，形成一定的市场规模，使皇台牌白酒成为区域市场内的强势品牌，力争在10年内，使‘南有茅台，北有皇台’实至名归。”

　　但在赵海峰的带领下，皇台酒业的业绩并没有太大的起色，反而成为了监管问询的常客。从2020年到2023年，皇台酒业4年时间内有2年在亏损，营业收入始终在9000万元-1.6亿元之间。

　　公司最近的一次“戴帽”便发生在此期间。

　　2021年，皇台酒业营收不足1亿、扣非净利润亏损1355.48万元，于2022年4月29日被实施退市风险警示。

　　然而神奇的是，2022年皇台酒业业绩陡增，分别实现营收1.36亿元，同比增长49.77%；净利润735.61万元，同比增长154.27%，凭借这一表现，皇台酒业在2023年8月第五次成功“摘帽”。

截至发稿，道指期货涨0.07%，标普500指数期货涨0.04%，纳指期货跌0.11%。

　　2023年5月8日，深交所向*ST皇台下发2022年年报问询函，要求公司说明2022年的收入季节性分布情况与2021年和2020年相比有较大差异的原因及合理性，进一步说明相关收入确认是否合理合规，是否存在跨期确认收入的情形等14个问题。

　　“摘帽”40天后，皇台酒业又收到了深交所下发的监管函。

　　深交所查明，皇台酒业及相关当事人存在以下违规情形：2022年，公司通过供应商泸州市巴舟酒类销售有限责任公司采购的基酒由公司副总经理、总工程师陈兵实际控制的公司供应，涉及金额1301.64万元，占公司最近一期经审计净资产的9.75%。

　　此外，2022年，公司向陕西青山绿水酒业有限公司销售酒类产品，涉及金额350.69万元，占公司最近一期经审计净资产的2.63%，青山绿水由公司控股股东甘肃盛达集团有限公司的关联方长安盛达实业有限责任公司实际控制，为公司关联方。公司未及时对以上关联交易履行审议程序及信息披露义务，迟至2023年9月14日才对相关事项补充审议并于2023年9月16日对外披露。

　　深交所认定，公司董事长赵海峰、董事兼总经理代继陈、时任财务总监魏万栋、副总经理陈兵、时任董事会秘书段文新对相关违规行为负有主要责任。

　　内忧外患，天水麻辣烫也带不动

　　为了摆脱业绩低迷局面，皇台酒业也曾积极布局全国化。

　　2021年，皇台酒业公开表示将“开拓全国化”，打造一套适合皇台酒业发展的营销模式，实现企业整体竞争力提升。同时，加强销售组织市场操作能力，打造一支具有“西北狼”精神的销售队伍，最终实现企业的高速度可持续发展，开拓全国市场。

　　2023年9月，皇台酒业在回答投资者提问时表示，公司坚持深耕甘肃，辐射西北，并逐步向全国市场开拓的发展战略。以兰州、武威、天水、白银为核心市场，集中力量打造区域样板市场，同时积极布局全国酒类核心一线市场，在江苏、上海、天津、内蒙古、山东、辽宁、江西、河南、广西、陕西、宁夏、青海、新疆等省份都有经销商布局。未来，公司将继续加大力度拓展省内外各个市场，努力推动公司发展战略的全面实现。

　　但全国化实际成效并不理想，皇台酒业的销售仍要依靠甘肃省内。2023年，公司在甘肃省内的营业收入为1.32亿元，同比增长24.04%；甘肃省外的营业收入为2248.46万元，同比下降25.76%。省外营收占比进一步下滑，仅为14.6% 。

　　随着白酒行业马太效应凸显，皇台酒业作为区域酒，面对的是全国性名酒品牌的强势挤压。而即便在省内市场，皇台酒业也并非处于绝对优势地位，还必须面临金徽酒这一强敌的挑战。

　　2023年金徽酒收入规模达到25.48亿元，2023年及2024年一季度营收增速均超过20%，无论从规模上还是增速上都对皇台酒业形成碾压之势。

　　酒类营销专家肖竹青就直言，皇台酒业目前是一种被动挨打的状态。一是“茅五洋泸汾”等一线名酒渠道下沉对区域名酒的打击，二是酱香型对浓香型的压力。另外甘肃省内，金徽酒在复星入主后，不断攻城略地，其还引进了许多优秀人才。所以皇台在省内打不过金徽酒，在省外更是没有存在感。

　　皇台酒业当然也很想在全国范围刷存在感。今年一季度，适逢甘肃天水麻辣烫爆火，为了接住这泼天流量，皇台酒业招数频出，营销动作不断。

　　皇台酒业不仅直播打卡网红店“海英麻辣烫”，又通过互动游戏赠送消费者皇台小酒，并喊出“吃天水麻辣烫，皇台小酒免费送”的宣传口号。

　　除了送酒，皇台酒业还推出了其独有的“皇台巨龙”在天水市进行表演，另有皇台小龙队、锣鼓队、瓶模队，也随着皇台巨龙进行展演。

　　然而这一系列动作并没能为皇台酒业的业绩增色多少，一季度皇台酒业延续亏损，营收收窄，而销售费用倒是增加了21.45%。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，天水旅游以及麻辣烫的火爆，对皇台酒业当前的销量会有所提升，但问题关键在于如何持续，如果有中长期的战略去支撑，对其品牌的全国化以及认知各方面是有帮助的。

　　但很显然，皇台酒业只是想蹭一波流量，并没有当作一个中长期的战略规划进行部署，后期也没有匹配相应资源进行支持。随着天水麻辣烫热度逐渐熄火，皇台酒业的借势营销也无疾而终，可以说没有溅起任何水花。

　　外无名声，内有强敌，皇台酒业又一次走到了退市的边缘，但这些年被不断折腾的“A股不死鸟”早就元气大伤，这一回它还能再次扭转颓势，逃出生天吗？

责任编辑：王翔 配资导航